• 经营风险评级要素包括行业层面的经营风险评级要素和企业层面的经营风险评级要素
• 经营风险具体的考察要素与受评企业所属行业特性显著相关，不同行业的受评企业，其经营风险需要考察的具体要素会有所差异。包括经营环境、行业状况、竞争能力和管理与战略四大方面。

经营环境分析包括宏观经济环境和区域经济环境两个方面

1.2.1.1 宏观经济环境

• 宏观经济环境分析的重点，是评估宏观经济环境的变化对受评行业产品或服务需求、原材料供给及价格、外部融资环境等方面的影响。
• 一般需要关注宏观经济运行状态和宏观调控政策的变化。
• 由于主体信用评级是对企业未来中长期偿还债务能力的评价，因此需要依据历史数据，对受评企业在整个经济周期内的表现情况进行全面评价。

1.2.1.2 区域经济环境

• 区域经济环境分析重点关注区域经济发展状况、区域资源条件、企业的区域分布情况、地方政策以及政府对行业的支持力度等方面。
• 布局在经济发达或是基础资源富足区域的企业，更容易获取市场或成本优势。
• 政府调控“因城施策”的行业，企业业务分布区域越广，其分散和抵抗市场波动风险的能力就越强。

产业政策、行业景气度、行业市场地位和行业竞争格局

1.2.2.1 产业政策

• 产业政策是政府根据本国经济发展水平和需求，在经济发展的不同时期，针对各个行业（分为支持发展的行业、一般性行业、限制发展行业）所制订的发展规划。

• 即使在同一行业内部，国家具体的产业政策也会对不同的企业构成不同影响，需要区别分析和对待。

• 产业政策分析首先判断企业所处行业是否能获得相关国家政策支持，其次关注国家具体政策和政策变化趋势，最后判断产业政策对受评企业所处行业和企业的经营、盈利、发展的影响及其程度。

1.2.2.2 行业景气度

• 行业景气度主要通过行业供求和产品价格变化趋势进行反映。
• 行业供求通常通过行业生命周期来分析。
• 未来产品需求和供给的变化共同决定产品的价格变化趋势。
• 行业景气度重点分析当前产品供求状况，预测未来产品需求、供给变化趋势，并对产品价格做出合理的分析和判断，从而对行业盈利能力、景气度进行预判。

1.2.2.3 行业市场地位

• 行业市场地位是决定行业盈利能力和现金获取能力的重要影响因素，重点判断所属行业的替代品威胁及其对上下游行业的依赖程度和议价能力。

1.2.2.4 行业竞争格局

• 行业竞争是决定行业内企业获利能力和现金流稳定性的核心因素，重点考察行业集中度、行业主要竞争手段，行业内核心企业的经营及发展状况。

1.2.3.1 规模和市场地位

• 重点考察资产总额、收入和利润规模、产能及产量、产品市场占有率等在行业内的排名
• 需要注意的是，评价企业规模不能单看企业的资产规模的大小

1. 结合行业供求状况和企业本身产能利用率情况
2. 警惕业务没有形成合力的简单组合型实体

1.2.3.2 业务和产品结构

• 企业业务和产品的多元化程度及其协同性
• 企业主营业务和主导产品的景气度、竞争力
• 企业多元化程度、景气度和竞争力表现

1.2.3.3 技术水平和研发能力

• 企业当前的主要生产技术在行业内的水平状态
• 企业研发机构的设置、研发人员的素质、研发经费的投入、研发成果的水平
• 企业技术更新周期与行业情况的对比

1.2.3.4 采购渠道

• 采购渠道
• 采购集中度
• 采购价格
• 原材料运输成本

1.2.3.5 销售渠道

• 企业销售渠道和市场网络建设与生产规模匹配情况
• 企业在下游客户集中度和客户关系稳定性
• 企业主要产品价格的变化情况和盈利趋势

1.2.3.6 经营业绩和经营效率

• 企业的经营业绩一定程度上通过企业发展速度来进行反映

1. 总资产、净资产、营业收入及利润的增长速度
2. 资产的增长应该与收益的增长相匹配

• 企业的经营效率主要是考察其资产运营状况

1. 资产周转速度、存货周转速度
2. 经营效率的考量需要对比行业内相近规模的企业

1.2.4.1 企业的法律地位

• 企业产权是否明晰、股东对企业的控制力度、企业的自主性、股东的规模及可能给予的支持力度和支持意愿
• 企业的母子公司和兄弟公司关系

1.2.4.2 法人治理结构及组织架构

• 股权结构是公司治理的基础

1.2.4.3 管理层行为和管理层激励约束机制

• 企业主要管理者的从业经验和历史管理业绩、企业主要领导层对信用问题的观点和作风、中小企业管理者的社会关系或技术水平
• 管理层的薪酬激励机制；约束机制防止管理层过度投资、激进举债、侵蚀偿债资金

1.2.4.4 分支机构管控能力

• 母公司对分支的控制模式
• 集团内部资金的调度能力
• 集团实际影响力的范围与集团法律意义上的影响范围

1.2.4.5 管理制度建设及执行情况

• 企业经营管理部门的设置和制度建设是够完备
• 不单纯看制度文件，重点考虑制度执行情况

1.2.4.6 信息披露透明度与质量

• 及时、透明的信息披露是公司治理稳健的标志
• 重点关注企业是否及时准确地披露监管处罚等重大不利信息、是否延期披露定期报告、是否经常进行重大会计差错调整、是否频繁更换审计机构、是否被出具非标准无保留审计意见、财务数据的真实性

1.2.4.7 发展战略及重大事项

• 经营战略

1. 总成本领先战略
2. 产品差异化战略
3. 目标集聚战略

• 重点关注

1. 企业在建和拟建项目实现预期目标的可行性及投资风险
2. 项目资金来源和实际落实情况以及资金缺口规模
3. 项目延期可能导致的成本上升收益不达预期的影响
4. 项目建成之后对企业债务负担和盈利能力的影响
5. 并购、重组