• 项目描述

    2023年底，中央金融工作会议指出，要做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章。而绿色债券是绿色金融的重要融资渠道，目前中国绿色债券市场发行量居世界首位。其中，信用评级是发行绿色债券的关键环节，具有高成本、长周期、结构复杂的特点。传统的信用评级过程中，需要大量的尽职调查。而真实的企业尽职调查需要调查人员具备专业资质，查看企业的商业机密和核心材料，通常需要耗费大量的人力、物力、财力。在现实中，学生难以进入真实社会环境、企业环境和生产环境开展尽职调查。本实验项目通过对接专业的企业数据源，实现对绿色评估的虚拟仿真，帮助学生体验真实的尽职调查，完整体验整个绿色债券信用评级的过程。学生通过扮演信用评级分析师的身份，具体了解绿色债券信用评级过程中的相关知识点和实际应用场景。从内容、形式和方法上，让学生充分感受到绿色金融的魅力，为国家培养更加市场化的绿色金融人才，促进我国的绿色金融发展。

     

    所属分类：金融学

    实验学时：4

    实验操作步数：17

    性质：课程实验

    实验类型：研究探索型

  • 实验必要性

    1. 场地限制，实验操作成本高。

    真实的信用评级涉及大量的数据、信息和风险分析，而绿色债券的信用评级还涉及了生态资源和自然环境评估，包含了室内，厂房，森林等多个场地的考察、走访与评估。虚拟仿真系统可以模拟这一过程，避免了实际操作可能带来的高成本和潜在的风险。学生可以在虚拟环境中反复实践，不会因为错误而导致实际损失。

    2. 债券违约，实验的不可逆性。

    由于市场经济的不确定性，信用评级对于国家金融安全起到了至关重要的作用。仅2022年，我国市场累计有18家企业发生违约，违约债券规模311亿元，新增违约企业10家，涉券规模203亿元。这些巨额债券的违约，很多是由于信用分析师在实际操作和决策过程中的一时疏忽或专业错误所造成。如今，绿色债券市场作为新兴的金融产品，正在迅速发展，而分析师的操作和决策过程却需要长时间的积累和大量的实践经验。虚拟仿真系统提供了一个模拟环境，使学生能够在实际场景中反复练习绿色债券信用评级技能，减少试错成本，帮助他们更好地应对真实市场的挑战。

    3. 综合训练，涉及多学科整合。

    绿色债券的信用评级相较于传统债券可能涉及更多环境、社会和治理（ESG）因素。绿色债券信用评级涉及经济金融、环境科学、法律、统计学等多个领域的知识。虚拟仿真系统可以整合这些学科，模拟绿色债券独有的特殊情境，使学生更好地理解和评估与绿色债券相关的复杂因素，为学生提供一个全面的学习平台，帮助他们更好地理解信用评级的多方面内容。

  • 实验原理

    1. 绿色债券评级评估系统激励与约束机制原理。

    党的二十大报告强调经济高质量发展与环境高水平保护的融合，寻求高质和高效的绿色发展模式仍然是适应和引领经济新常态的必然选择。想要实质性改善生态环境，除了依靠各种强有力的末端治理措施，更要配合金融手段实现资源配置的激励机制，有效的绿色金融支撑体系是激励约束经济绿色转型和高质量发展的重要和必要手段。绿色债券作为专项“市场型”绿色债务融资工具，为研究以上问题创造了极好条件。

    2. 绿色债券发债主体信用分析原理

    绿色债券信用评级是在一般信用评级的基础上，将绿色因素带来的潜在风险和收益纳入对绿色债券偿债风险的考量，从而对绿色债券发行主体偿债能力和偿债意愿进行综合评价，其本质仍是对绿色债券偿还能力、偿还意愿以及未来预期损失程度的综合评价。针对经第三方评估认证或已被监管机构认可的绿色债券，信用分析师在对其开展信用评级时将加强其绿色属性的信息披露，同时增加评估由绿色属性所带来的对债券信用风险的影响，以进一步提升信息透明度和评级准确性，为投资者提供更多的信息参考。

    3. 环境效益评估与绿色债券定价原理

    由于绿色债券的募集资金用途被限制用于绿色项目，绿色项目的第三方认证也需要付出成本，这些发行和使用的限制使得绿色债券相比于普通债券给发行人带来了额外的成本。在此背景下，绿色债券市场仍然迅速扩张。对于绿色债券的定价优势，也就是投资者是否愿意为“绿色”的标签接受更低的债券收益率（又称“绿色溢价”），是现有文献最为关注的问题之一。

  • 教学过程

    前期课程中理论讲授

    通过实验课前，学生通过教材、慕课、实验指导书等资源自主学习相关理论，针对实验内容进行学习和准备。

    课前演示与案例讨论（0.5课时）

    相关理论知识学生在实验前通过教材、慕课、微课等资源自主学习掌握。本虚拟仿真实验项目提供实验指导书，包含实验目的、要探究的问题、基本原理、实验方法、基本参量设置与测量的操作步骤、注意事项等。

    虚仿实验应用：实验导入（0.5课时）

    引导学生进入实验平台，并留时间给学生自行回顾相关理论知识，然后收集某上市公司绿色债券相关信息，进行实验操作；完成实验的导入和第一个模块中的公司选择和公司基本信息收集。

    虚仿实验应用：主体评级（1课时）

    指导学生进入第二大模块，主体评级模块，该模块涉及经营分析和财务分析，知识点比较密集。

    虚仿实验应用：绿色评级（0.5课时）

    在该阶段，学生进入第三大模块的学习，该模块涉及到绿色金融理论和企业ESG信息收集，需要老师在这个阶段帮助学生复习绿色金融相关理论知识。

    虚仿实验应用：风险评级（0.5课时）

    在实验的最后一个课时中，该模块的学习内容为风险分析，涉及大量的计算与编程，在所有理论知识和实验环节完成后，学生可以生成和下载最终评级报告，并对该评级报告进行分析。

    修改和优化实验报告（0.5课时）

    完成实验以后，学生通过虚拟仿真平台能够下载到信用评级报告，并且对已经生成的报告进行深度的修改和优化。学生提交报告即相当于完成了实验课程的作业。老师基于报告内容对学生的工作进行质量评分。

    实验探究和课堂讨论（0.5课时）

    在课程的后期阶段，学生在总结实验过程中，如对实验过程不清楚还可以反复进行虚拟实验，在此基础上分析实验结果，完善线下信用评级报告，巩固实验学习，提升教学效果。鼓励学生自行自主的进行整个实验环节的学习和操作，形成评级报告，并反馈在实验过程中面临的问题。课后进行线上虚拟和线下实操实验总结。

  • 实验方法

    信用评级法

    通过学习信用评级常见方法，掌握评估发债主体经营情况、财务情况的方式，学会进行绿色债券的主体评级。通过信用评级法初步评估发债主体经营情况、财务情况，分析其偿还债务能力，从而获知：信用评级由专业第三方机构完成，常见评级方法及评级标准，发债主体的信用评级会受到多种因素影响，如财务健康状况、行业前景、企业盈利能力等。

    环境效益综合评估法

    通过学习环境效益综合评估方法，熟悉分析发债主体环境效益的方法，学会鉴别发债项目的募资用途是否符合绿色债券的标准，掌握评估发债主体ESG评级的方式，学会进行绿色债券的绿色评级、认证。环境效益综合评估法进一步评估发债主体的绿色评级，模拟绿色债券认证过程。该步骤包括发债主体绿色效益评估、募资用途和发债主体ESG评估，结合了生命周期评估、环境影响评价、成本-效益分析等多种方法和工具，评估和量化发债项目对环境的影响，从而确保对环境的影响最小化。

    违约风险分析法

    通过学习违约风险定性、定量评估模型，熟悉分析发债项目违约风险的方法，学会进行绿色债券的违约风险分析。违约风险分析法对发债主体的潜在违约风险进行关注，熟悉常见的财务风险、违约风险定性、定量分析模型。该步骤涉及对多种风险分析模型的掌握，如5C财务风险定性分析模型、Altman Z-Score财务风险模型、KMV违约风险模型。

  • 学生基础

    专业与年级要求

    本实验教学课程可作为实验单元，面向金融学类各专业（金融学、金融工程、信用管理、金融科技、投资学、经济与金融、互联网金融）大三或大四学生，嵌入到其金融风险管理、信用评级、信用评分、绿色金融等专业核心课程和专业选修课程中。

    基本知识和能力要求

    本实验单元，需要先修课程《货币金融学》《公司金融学》《公司财务分析》《固定收益证券》等基础知识。学生需要具备调查研究、数据分析、撰写报告的能力。

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